工程机械行业:积极财政加强补基建短板 板块估

更新时间:2018-08-09 13:31    分类:梦之城娱乐官方   

  上半年,石家庄市生物医药健康产业所涉及123家企业中,产值过百亿元企业一家——石药控股集团有限公司;过10亿元企业四家,分别是华药、石家庄四药、以岭和神威,此5家企业名列中国制药企业百强。

  18年来基建投资增速下滑以及宏观经济下行压力对周期板块估值形成压制,但在政策面与基本面因素共振下,板块未来估值有望逐步向上修复:1)政策定调积极财政政策,下半年基建投资增速有望明显回升;2)板块公司报表修复后盈利弹性改善逻辑持续兑现,18年有望成为行业利润弹性释放大年。政策面改善助力行业景气延续,后端混凝土机械强劲复苏,行业竞争格局不断优化。看好龙头公司长期竞争力以及盈利弹性改善逻辑兑现,重点推荐恒立液压、梦之城娱乐国际:三一重工、浙江鼎力,同时建议积极关注徐工机械、柳工、中联重科等。

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  行业景气延续,后端起重和混凝土机械高增长并有望成为未来主要业绩增量

  在保障措施方面,《意见》指出,财政部门将统筹用好3000万市级文化产业引导资金,积极争取省级、国家级文化产业专项资金,并适时增加对文化创意产业发展的资金支持力度。优先供应建设用地,对符合条件的文化产业项目用地,出让底价可按不低于所在地土地等别相对应工业用地出让最低价标准的70%执行。以河北美术学院、河北传媒学院等为依托,建立文化创意产业人才培养基地,储备一批文化创意人才、经营管理青年人才。

  优秀的好公司:细分隐形冠军,依靠扎实的产品、完善的管理、接触的企业精神不断突破,产品从低端到高端、市场由国内到海外,推荐浙江鼎力、杰克股份。

  一周市场回顾上周机械板块下跌5.49%,跑赢沪深300指数(-5.85%),跑赢创业板指数(-7.08%)。整体表现十分低迷,一方面贸易摩擦的扩大和深入增加了对经济不确定性的担忧,另外一方面国内宏观经济指标的压力陡增,基本面在短周期内面临下行概率较大。

  其他发生积极变化的产业:油服产业:看长需求端复苏带来油价中枢上移,重点推荐杰瑞股份等。核电产业:大国重器,AP1000获准装料,三代机组有望重启。

  石家庄儿童书城位于石家庄老火车站西面,前身是汇文图书城。2015年5月经过整体装修,打造成为石家庄首家一站式儿童主题体验书城。书城共分四层,营业面积近4000平方米,集阅读、童趣体验、科学实验于一体。自2015年5月开业至今,荣获全国非书品经营标杆书城、中小学生儿童阅读基地等荣誉称号。该书店在第27届全国图书交易博览会被授予“中国最美新华书店”荣誉称号。

  还以“4+4”产业涉及工业领域的四个产业为例。记者了解到,“4+4”产业涉及石家庄市21个县(市)区,只有裕华区和井陉县规模以上工业不涉及“4+4”产业。其中,高新区涉及企业最多且规模大,45家规上工业企业属于“4+4”现代产业,实现营业收入237.8亿元,占到全部“4+4”营业收入44.8%;鹿泉区、藁城区分列其后,分别涉及工业“4+4”企业39家、35家,实现营业收入52.3亿元、42.6亿元。

  力争到2020年,建成国家级文化产业示范基地2个、省级文化产业示范基地20个、省级文化产业示范园区5个,打造省级优秀文化企业10个,培育省级重点文化产业项目10个,全市文化创意产业增加值达到450亿,占全市GDP比重达到6%。日前,石家庄市政府发布《关于促进文化创意产业发展的意见》,指出下一步将把省会建成全省最具活力的文化创意之都。

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  14.6%,是上半年石家庄市生物医药健康产业增加值增速,而其对“4+4”产业贡献率已高达67.6%,远高于其余三个产业。其中,除了像石药等龙头企业的带动优势,品牌产品脱颖而出,也是亮点之一。在工信部公布的2016年度医药工业百强榜中,石家庄市有5家企业上榜,分别是石药、华药、以岭、神威和石家庄四药。在2018年中国品牌价值评价信息活动中,石家庄四药荣登该榜,成为国内大输液生产领域第一品牌。

  根据该局发布的最新统计数据,上半年,新一代信息技术产业增加值同比增长29.2%,生物医药健康产业增加值增长14.6%,先进装备制造业增长35.0%,节能环保产业增长11.3%。

  政治局会议强调保持经济平稳健康发展,坚持实施积极财政政策和稳健货币政策,同时加大基建补短板力度。宏观经济构成来看,GDP=出口+消费+投资+政府购买,目前,中美贸易摩擦外部环境变化导致宏观经济承压,出口和消费或受影响,而投资项目组成中,地产投资受到严控房价政策较大压制,制造业投资拉动经济的效果短期又难以体现,相对而言,基建本质上是一种外生性的、由政府主导以调节需求、平抑经济的重要相机抉择工具,具有明显的逆周期性。财政政策转向积极背景下,基建投资增速在上半年的“失速”之后,下半年有望迎来明显回升,同时,农村建设、环保有望成为未来基建主要方向。

  至于周期产业,我们认为机会更多在于预期的变化,当前阶段周期产业的核心矛盾在于估值而不是业绩,压制估值的因素是经济增速的下行压力较大,改变这一预期需要借助政府对经济的干预,如果基建投资力度、资金层面宽松力度超预期,那么板块仍将有所表现。

  半导体:中国是全球最大的半导体消费市场,随着产能逐渐向中国转移,叠加国家扶持创建的良好政策环境,中国半导体设备产业链公司迎来了绝佳发展机会,重点推荐北方华创、长川科技、至纯科技。

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  草根调研显示,7月挖机销量超万台,同比增速30%+,继续保持较高增速。基建投资增速回升预期、环保监管升级以及渐进式更新需求释放多因素助推下,挖机行业景气周期有望持续。挖机增长向中速切换,行业景气高度向后端起重机尤其泵车传导,调研反馈,起重机和泵车开工数据持续向好,上半年泵车销量翻番以上增长。目前,混凝土机械以更新需求为主,行业有望在19-20年进入更新高峰,行业目前基数较低,未来发展韧性和恢复空间显著。

  因此,我们的选股方向集中在机械新经济,结合产业价值链条的微笑曲线来看,价值量高的产业集中在上游的技术、原材料和下游的整机领域,因此在产业方向选定的情况下,尽可能的选择卡位好、竞争格局更好的环节和公司。

  科技服务与文化创意产业稳步增长。1-5月,科技服务和文化创意产业(压月用数)完成营业收入36.7亿元,同比增长15.4%。其中,科技信息服务企业增长16.8%;新闻出版企业增长9.7%;工业设计企业增长10.0%。

  伴随混凝土机械强势复苏,其未来有望成为主机厂主要业绩增量。以三一为例,公司11年混凝土机械业务营收和毛利占比分别为51.30%、58.81%,但在行业下滑、二手机包袱和混凝土机械产品结构变动因素下,混凝土机械营收和毛利占比剪刀差在13年后持续扩大,毛利率大幅下滑。不过,伴随行业强势回暖、二手机逐步出清,同时泵车增速更快带动混凝土机械产品结构优化,后续混凝土机械盈利能力有望明显提升,并成为未来板块公司主要业绩增量。

  同时,《意见》指出,石市将推进重点文化设施建设,建设市博物馆新馆。建设一批中等规模演艺场馆设施,支持石家庄大剧院、丝弦剧院、精英剧场、洪顺曲艺社等演出团体,通过打造“石演大舞台”“一月一名剧”演出品牌,“进企业、进农村、进机关、进校园、进社区、进网站”文艺演出场次每年达到1900场以上。同时,力争到2020年,全市影院达到80家,银幕达到450块。鼓励精英动漫、铸梦文化等动漫企业不断创作原创作品,打造知名品牌。支持玛雅影视、爱嘉动漫等拓展影视立体转制、虚拟现实等项目,延伸动漫产业链和价值链,力争到2020年,文化部认定动漫企业达到15家。

  由此,“4+4”产业对石家庄市工业快速发展的推动作用,也越发明显。数据显示,上半年,“4+4”产业中涉及工业领域的新一代信息技术、生物医药健康、先进装备制造、节能环保产业等4个产业,合计完成增加值同比增长16.0%,拉动石家庄市规上工业增长2.1个百分点。

  近日,石家庄市委办公厅、市政府办公厅印发了《进一步深化文化市场综合执法改革实施方案》(以下简称《实施方案》)。文化市场综合执法改革是党中央、国务院和河北省委、省政府着眼促进文化市场持续健康发展作出的重大决策。《实施方案》明确了文化市场综合执法改革的总体要求、执法范围,对完善体制机制、科学设置机构、规范机构编制、落实执法保障、提升执法能力、加强组织实施提出了工作要求。